前言

这是一部为 Web3 参与者打造的金融学习手册。我们的愿景是能够普及金融理论知识，提高行业整体的金融素养，让这个聒噪的圈子里少一点疯狂的金融蝗虫。

或许从中本聪发明比特币的那一天起， Web3 行业就乐于以批判传统金融为旗号来凝聚自身的共识。一些所谓的去中心化金融布道者为了哗众取宠，宣称旧的金融理论都是老掉牙的伪科学，需要予以彻底的否定，甚至在社区中营造出了 Web3 金融相对于传统金融的非理性的优越感。

“弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。”时至今日，这种傲慢的危害日渐凸显：不可持续的经济模型设计让流动性一次次枯竭，代币的发行、分配、解锁犹如儿戏，交易所的不当管理让用户的资产灰飞烟灭，反复无常的监管政策给整个社区蒙上一层厚厚的阴霾，不计其数普通投资者像无头苍蝇一般盲目操作或随波逐流……

缺乏了金融科学的支撑，现在的 Web3 更像一个赌场，而不是一个金融市场。我认为这种境况并不是大多数人想看到的，也完全不符合区块链固有的历史使命。

无论你属于投资者、项目方、金融机构还是监管部门，你都需要提高自己对行业的认知，这样才能达成你的目标。Web3 的核心属性之一就是金融属性，加密市场和传统金融市场既有区别也有联系，在很大程度上，他们遵循同样的市场规律，爆发同样的金融危机，提供同样的金融产品。我希望能够将我所学习的金融理论与我在 Web3 行业中的体验与认知结合起来，让新世界充分吸收旧世界的养分，站在巨人的肩膀上理解金融的过去、现在和未来。

本书的目标群体是 Web3 行业的广大参与者，因此它十分适合非经管专业的读者，对专业知识基础没有特别高的要求。我会在书中使用尽量简单清晰的语言将抽象的经济金融理论演绎出来。我本人是被曼昆的《经济学原理》激发起经济学学习兴趣的，我也希望我的讲述能够让更多人感受到经济学与金融学的乐趣。

创作计划

本书主要分为三大部分，共 15 个章和若干个小节。

在第一部分中，我将基于 Web3 的视角解读传统经济学与金融学的核心理论，并探讨其中的精华在 Web3 世界中如何应用。

在第二部分中，我将解析目前在 Web3 的金融生态中最重要的核心机制，这包括他们是怎样运行的、他们解决了旧金融的什么痛点、他们目前有何待改进的地方等一系列议题。

在第三部分中，我尝试探讨 Web3 金融的前沿问题。这一部分可能看上去并不那么成体系，但是却是目前行业内亟待解决的谜题。

详细大纲（暂定）

第一部分：传统经济金融理论选讲

1 经济学原理

1.1 基本假设

1.1.1 资源的稀缺性

1.1.2 理性人假设

1.1.3 信息完全假设

1.1.4 市场出清假设

1.2 供给与需求

1.2.1 供求定理

1.2.2 市场均衡

1.2.3 弹性

1.3 基本宏观经济学

1.3.1 国民收入恒等式

1.3.2 经济政策的目标

1.3.3 总需求与总供给

1.3.4 经济政策工具及其影响

2 货币银行学

2.1 货币、利率与信用

2.1.1 货币的职能

2.1.2 货币的供给与需求

2.1.3 信用

2.1.4 利率决定理论

2.1.5 拓展话题1：比特币究竟算不算货币？

2.1.6 拓展话题2：Web3的去信任化——利与弊

2.2 金融市场

2.2.1 货币市场

2.2.2 资本市场

2.2.3 衍生品市场

2.2.4 黄金市场

2.2.5 拓展话题3：加密货币的本质——货币、资本、衍生品还是数字黄金？

2.3 金融中介机构

2.3.1 商业银行

2.3.2 交易所

2.3.3 拓展话题4：Web3的去中心化是否排斥金融中介机构？

2.4 中央银行与货币政策

2.4.1 中央银行的资产负债表

2.4.2 货币政策工具与影响

2.4.3 拓展话题5：央行数字货币

3 会计学与公司金融

3.1 会计学基础

3.1.1 资产

3.1.2 负债

3.1.3 所有者权益

3.1.4 会计恒等式

3.1.5 拓展话题6：加密金融公司的资产负债表举例分析

3.2 财务分析基础

3.2.1 常见会计报表

3.2.2 常用财务指标

3.2.3 拓展话题7：财务分析在Web3行业何去何从？

3.3 法人与公司治理

3.3.1 公司的分类

3.3.2 公司生命周期

3.3.3 公司治理机制

3.3.4 拓展话题8：为何Web3项目方多以非正式组织形式存在？

3.3.5 拓展话题9：去中心化自治组织

3.4 公司资本结构

3.4.1 股权融资与债务融资

3.4.2 MM定理

3.4.3 利息税盾效应

4 投资学

4.1 交易原理

4.1.1 订单簿

4.1.2 杠杆与保证金

4.2 马科维茨资产组合理论

4.2.1 风险厌恶与风险度量

4.2.2 无风险资产与风险资产的组合

4.2.3 最优风险资产组合

4.2.4 夏普比率与凯利公式

4.2.5 拓展话题10：加密市场的赌徒为什么是错的？

4.3 资本资产定价模型

4.3.1 因素模型

4.3.2 资本资产定价模型的一般形式

4.3.3 拓展话题11：加密市场的无风险利率

4.3.4 拓展话题12：加密市场的市场收益率

4.4 套利定价理论

4.4.1 一价定律与无套利思想

4.4.2 非完美市场

4.4.3 拓展话题13：加密市场是否无套利？

4.5 有效市场假说

4.5.1 随机游走

4.5.2 有效市场假说的分类

4.5.3 如何看待市场的有效性

4.6 量化投资与算法交易

4.6.1 量化投资的基本原理

4.6.2 量化交易模型的生命周期

4.6.3 对量化交易的常见误解

5 衍生金融工具与风险管理

5.1 期货

5.1.1 现货与期货

5.1.2 期货的交易原理

5.1.3 期货定价

5.2 期权

5.2.1 期权的交易原理

5.2.2 期权的损益

5.2.3 期权定价：B-S-M公式

5.2.4 期权的五大参数

5.3 互换

5.3.1 互换的原理

5.3.2 互换的作用

5.4 资产的合成

5.4.1 积木分析法

5.4.2 期限结构

5.4.3 拓展话题14：Web3中的合成资产——利与弊

5.5 衍生品用于风险管理

5.5.1 套期保值

5.5.2 敞口管理

5.5.3 转变资产性质

6 经济思想史与金融发展史

6.1 经济思想史

6.1.1 重商主义

6.1.2 古典学派

6.1.3 马克思主义经济学

6.1.4 凯恩斯主义

6.1.5 货币学派

6.1.6 新自由主义

6.2 金融发展史

6.2.1 古代金融体系

6.2.2 近代金融体系

6.2.3 大萧条

6.2.4 布雷顿森林体系

6.2.5 牙买加体系

6.2.6 2008年全球金融危机

6.2.7 金融科技时代

6.3 加密货币诞生与发展的社会基础

6.3.1 经济基础

6.3.2 技术基础

6.3.3 思想基础

6.3.4 组织基础

第二部分：Web3中的金融基础

1 现货与永续合约

1.1 现货交易

1.1.1 主流币与山寨币

1.1.2 Web3主要赛道

1.1.3 赛道联动效应

1.1.4 赛道轮动效应

1.2 永续合约

1.2.1 永续合约与一般期货合约的关系

1.2.2 永续合约与现货和杠杆的区别

1.2.3 永续合约的损益计算

1.2.4 爆仓

1.2.5 资金费率

2 自动做市商

2.1 去中心化交易所的得与失

2.1.1 无托管与透明性保障资金安全

2.1.2 无许可性保护用户隐私

2.1.3 可交易的币种更加多样

2.1.4 去中心化治理

2.1.5 缺陷

2.2 自动做市商的原理

2.2.1 流动性池

2.2.2 恒定积公式

2.2.3 价格冲击效应

2.3 流动性提供者

2.3.1 提供流动性的回报

2.3.2 提供流动性的影响

2.3.3 无常损失

3 去中心化借贷协议

3.1 去中心化借贷的原理

3.1.1 常用借贷协议介绍

3.1.2 资产负债表分析——用户视角

3.1.3 资产负债表分析——协议视角

3.1.4 无信任与过度抵押

3.2 抵押与清算

3.2.1 抵押因子

3.2.2 清算机制

3.2.3 坏账

3.3 利率模型

3.3.1 P2P借贷模型

3.3.2 Pool-based模型

3.4 借贷协议的进阶应用

3.4.1 杠杆借贷

3.4.2 闪电贷

4 代币经济学

4.1 代币发行融资

4.1.1 ICO的基本原理

4.1.2 代币发行融资的优势

4.1.3 代币发行融资的问题

4.1.4 拓展话题15：中国的ICO禁令

4.2 代币的分配

4.2.1 代币分配结构模型

4.2.2 公平发射问题

4.3 代币的解锁

4.3.1 常见解锁模型

4.3.2 代币解锁的影响

4.3.3 代币解锁的最佳实践

4.4 代币的职能

4.4.1 激励机制

4.4.2 功能代币

4.4.3 支付手段

4.4.4 治理代币

5 稳定币与NFT

5.1 稳定币的作用

5.1.1 去中心化的计价货币

5.1.2 资金流动的中介

5.2 稳定币的脱锚现象

5.2.1 稳定币溢价及其原因

5.2.2 稳定币折价及其原因

5.3 NFT与FT的区别

5.3.1 唯一性

5.3.2 不可分割

5.3.3 流动性风险

5.4 NFT的价值

5.4.1 所有权可验证

5.4.2 创作者经济

5.4.3 社交价值

5.4.4 收藏价值

6 加密货币的宏观经济学

6.1 比特币的供给模型

6.2 以太坊的供给模型

6.3 对加密货币的需求

第三部分：Web3金融的前沿

1 加密市场与其他金融市场的关系

1.1 加密市场与美股市场

1.2 加密市场与商品市场

1.3 比特币ETF与以太坊ETF

1.4 拓展话题16：加密市场与全球地缘政治危机

2 Web3中的金融危机

2.1 大规模清算的连锁反应

2.2 恶性通货膨胀

2.2.1 Luna事件

2.3 流动性枯竭

2.4 中心化风险

2.4.1 交易所不当管理

2.4.2 合约的最高权限问题

3 加密货币犯罪与金融监管

3.1 加密市场的伦理学

3.1.1 “Code Is Law”思想的得与失

3.1.2 去中心化治理的多数人暴政

3.1.3 匿名性、自由与责任

3.1.4 中心化机构的介入

3.2 常见的犯罪形式

3.2.1 诈骗

3.2.2 勒索软件

3.2.3 洗钱

3.2.4 黑客攻击

3.2.5 庞氏骗局

3.2.6 市场操纵

3.3 加密市场的金融监管

3.3.1 主流监管框架

3.3.2 监管中存在的问题

3.3.3 常见罪名与权益维护